中信建投划四大投资主线，A股将迎“黄金窗口期”

21 世纪经济报道 实习生 张长荣 记者 崔文静 北京报道  

 "在全球金融市场波动加剧的背景下，中国资本市场的改革红利和制度韧性为其赢得了独特的吸引力，中国资产吸引力正在不断提升。"中信建投证券党委副书记、总经理金剑华在 6 月 17 日举办的 2025 年中期资本市场投资峰会上发表开幕致辞时表示。

金剑华指出，在一系列政策的推动下，资本市场的生态正在经历根本性重塑。新"国九条"出台后，中国资本市场正从融资市场转向投资市场、转向财富管理市场。长期资金正形成"耐心滴灌"的系统机制，养老金、险资等"压舱石"资金持续增配创新资产，构建起"资本 - 技术 - 产业"的良性循环。

本次会议以"开新局赢未来"为主题，行业专家共聚一堂，展望 2025 年下半年全球资本市场、国内外宏观经济与政策形势、A 股及海外市场投资策略等。

展望 2025 年下半年，多位分析师表示，中国宏观经济将稳步前进，中国经济发展前景光明。此外，A 股市场估值中枢有望逐渐上移。

四大主线布局

中信建投证券政策研究首席分析师胡玉玮表示，中美贸易谈判取得突出阶段性进展之后，2025 年最大的不确定性风险在逐步消除。2025 年下半年宏观经济有望踏浪而行，在流动性改善和中美政策协同效应环境之下稳步前进。

"全球格局中‘东升西降’的趋势正在深化，中国发展的前景具有明确的光明性。"黄文涛指出，从长期视角审视，美国发起的贸易战存在内在局限性，而中国在贸易博弈中具备坚实底气。中国在科技创新与产业升级进程中展现的实力有目共睹：探月工程、高端制造业、船舶工业、高铁技术等科技领域的突破，以及软实力的持续提升，构成了应对外部挑战的重要支撑。

"我国经济长期向好的局势不会变。"黄文涛预计，下半年宏观经济将出现五大亮点：

亮点一，新消费供给侧创新拓展需求边界；亮点二，宏观经济的 6Ds 趋势（去全球化、人口变化、可支配收入提升、数字化、去碳化、放松管制）与新质生产力；亮点三，制造业高端化、智能化、绿色化发展；亮点四，财政政策进入扩张期；亮点五，制度型开放稳步推进。

展望下半年，胡玉玮建议围绕四大主线布局：一是受益于内需驱动的消费板块，特别是文旅、康养等服务消费和智能家居、国货潮品等新型消费；二是肩负自主可控使命的科技板块，聚焦创新药、新材料、半导体设备及核心工业软件等领域；三是推动制造业升级的产业板块，关注智能机器人、军工及人工智能、低空经济等新应用场景；四是具备防御属性的红利板块，优选高股息国企和公用事业，在复杂市场中寻求稳定收益。 

A 股市场中枢有望逐渐上移

资本市场方面，中信建投证券新股策略首席分析师张玉龙认为，提质增量是资本市场改革的核心思路。市场在严监管中质量提升，A 股呈现出温和上涨的趋势。

中信建投证券策略分析师夏凡捷预计，A 股 2025 年下半年预计先震荡，后向上。

她指出，今年 5 月以来，"关税冲击"逐步消退，A 股市场在完成修复后进入震荡格局。市场上方的一大约束，来自投资者对通缩延续和基本面能否明显改善的担忧，这抑制了市场短期吸引大量增量资金和指数大涨的动能。

中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛认为，在弱美元、中国资本市场进入新一轮政策周期、全球流动性仍处于宽松周期等背景下，外资态度转向"再中国化"，A 股市场中枢有望逐渐上移，蓄势待起。

资产配置方面，黄文涛建议投资者继续以红利资产作为核心底仓品种，积极布局新赛道。

夏凡捷同样建议继续关注以红利资产作为底仓品种的配置策略，并提出积极拥抱"新机智药"等新赛道：新消费（美妆个护、宠物食品、珠宝、潮玩、新茶饮等），人形机器人（行星滚柱丝杠、六维力传感器、灵巧手、谐波减速器等关键零部件），人工智能（AI 算力、AI Agent、AI 应用、智能驾驶等），创新药（BD 出海、制药、CXO 等）。